C.P.C. Armando Nuricumbo Ramírez Socio director de la firma de consultoría Nuricumbo + Partners Miembro de la Comisión de Revista del IMCP armando@nuricumbo.com Síntesis Comienza un nuevo año y con este la inexorable continuación de acontecimientos que estarán ocurriendo a lo largo de 2023, en el que podemos anticipar hechos que harán ver la relevancia de los valores sociales, la lucha contra la desigualdad y por la equidad de género, el cuidado del medio ambiente, así como la importancia de la tecnología para el avance de las micro, pequeñas y medianas empresas. En el ámbito internacional será necesario dar seguimiento al desarrollo de los mercados financieros, el conflicto militar entre Rusia y Ucrania, la relación EE.UU.-China y, desde luego, Latinoamérica. Cada inicio de año es como una enorme caja de sorpresas. En este 2023 el mundo finalmente parece dejar atrás los efectos de la pandemia de COVID-19, con un saldo demás de seismillones de fallecidos a escala mundial. La incertidumbre y los riesgos continúan, aunque ahora por razones diferentes: nos encontramos con una cruel guerra en el corazón de Europa, un ambiente en el que cada vez son más los países que retan el orden mundial actual, gobiernos totalitarios que se hacen pasar por democráticos y gobiernos democráticos que se vuelven totalmente ineficientes. Todo en un contexto económico en deterioro que parece dirigirse hacia una recesión global o hacia una etapa de estanflación, definida como un periodo de crecimiento económico bajo con tasas de inflación altas. Sin embargo, no todo es pesimismo. También se anticipa un mundo en el que cada vez cobrarán más importancia ciertos valores sociales, con mayor conciencia sobre la lucha contra la desigualdad, la lucha por la equidad de género, la lucha contra el cambio climático y el cuidado del medio ambiente. Un mundo en el que la tecnología hará que cada vez más empresas pequeñas y medianas puedan competir con empresas más grandes y en geografías diferentes. Y empresas que se transforman digitalmente, o bien que crean nuevos mercados o novedosas soluciones para problemas complejos. Por supuesto, estoy seguro de que 2023 nos depara algunas sorpresas interesantes, imposibles de anticipar por ahora, y que tendrán el potencial de cambiar el curso de la historia. Acompáñenos en un breve recorrido de lo que estamos viendo hacia este nuevo año que comienza. Perspectivas internacionales 2023 Desaceleración global El mundo está pasando por una etapa de menor crecimiento económico y mayor inflación, mucho de esto generado por los efectos colaterales de la pandemia de COVID-19, combinados con el impacto geopolítico de la guerra entre Rusia y Ucrania. El segundo y tercer trimestres de 2022 fueron de poco dinamismo económico en casi todas las economías del G20. La inflación ha sidomuchomás persistente de lo que originalmente se había previsto y la corrección en los principales mercados accionarios ha reducido los recursos disponibles para el desarrollo de proyectos de inversión. Analistas consideran que la guerra en Ucrania le ha costado al mundo casi tres trillones de dólares estadounidenses en términos del PIBmundial. Si analizamos los estimados de crecimiento hacia 2023 (ver tabla 1), podremos ver que el mundo muestra una tendencia en franca desaceleración, con la única excepción de China, al mismo tiempo que Europa, EE.UU. y Latinoamérica coquetean con el fantasma de la recesión. Tabla 1. Evolución del crecimiento del PIB 2021 (Real) 2022 (Real) 2023 (Estimado) Global 5.8% 3.2% 2.7% Eurozona 5.4% 2.6% 0.6% EE.UU. 5.7% 1.5% 0.5% China 8.1% 3.2% 4.7% Latinoamérica 6.8% 3.0% 0.4% México 4.8% 2.1% 1.5% Brasil 4.6% 2.8% 1.2% Fuentes: World Bank, IMF, OCDE. Mercados de capitales Los mercados accionarios internacionales perdieron, en promedio, 15% en 2022 (ver tabla 2). Finalmente, el destino nos alcanzó y las altas valuaciones de empresas, especialmente de emisoras en el sector de tecnología, comenzaron a caer –algunas de ellas de manera significativa. Esta corrección estará sentando las bases del próximo ciclo alcista, lo cual es positivo. Sin embargo, la mayoría de los analistas esperan todavía volatilidad e incertidumbre en los próximos meses, por lo menos hasta que haya un claro control sobre las presiones inflacionarias y un claro entendimiento de que el ciclo de alzas en tasas de interés ha terminado. Tabla 2. Rendimiento Mercados de capitales versus Tasa de interés 2020 (Real) 2021 (Real) 2022 (Real)* Dow Jones (EE.UU.) +7.25% +18.73% −5.48% Nasdaq (EE.UU.) +43.64% +21.39% −27.87% Nikkei (Japón) +16.01% +4.91% −1.77% iShares MSCI World ETF (Global) +16.09% +22.01% −15.03% Federal Funds Rate (EE.UU.) +0.09% +0.07% +3.83% ECB Rate (Europa) −0.01% −0.03% +2.00% Tasa de interés objetivo (México) +4.25% +5.50% +10.00% Fuentes: World Bank, IMF, OCDE, Bloomberg. *Datos a finales de noviembre 2022. 16 DOSSIER DOSSIER 17
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